龙大肉食上半年净利润预计9千万，靠的是什么？

7月13日晚间，龙大肉食发布中报业绩预告修正公告，披露上半年公司净利润预计在8524.58万元至9057.37万元之间。生猪价格长期低迷，生猪养殖及屠宰产业受冲击普遍严重，龙大肉食的这一业绩预告显然已超出很多投资者的预期。

自2016年下半年开始，我国猪肉市场进入下行阶段，2018年以来进入了新一轮的**下跌。生猪价格从1月份的15.28元/公斤下跌至目前的10.19元/公斤，跌幅约34%。而12元/公斤是生猪市场的成本价，2018年上半年生猪市场平均价格低于行业成本价，生猪养殖行业全面亏损。行业**温氏股份净利润同比下跌五成，且其上半年大部分利润来自于养鸡业务贡献。牧原食品今年上半年则预计亏损7500万元至8500万元，而其去年同期净利润为12亿元。

受行业整体性影响，龙大肉食今年上半年净利润虽较去年同期下降约三成，但仍保持盈利。事实上，身处强周期行业的龙大肉食自2014年6月上市以来已经连续四年保持赢利，从未亏损。这体现了其产业链布局的综合优势以及在经营管理上的抗风险能力。

生猪屠宰环节利润相对微薄，近年来，起家于屠宰加工行业的龙大肉食通过上下游并购与横向整合，已初步构建起一条从养殖、屠宰到加工、销售为一体的肉食品产业链，在一定程度上平抑了猪周期的上下波动影响，与单一业务模式的企业比较优势**。

近年来龙大肉食发挥其一贯的成本管理优势，生猪养殖技术不断提升。据其2017年年报披露，龙大肉食生猪养殖板块的头猪平均净利润为394元，这一指标甚至超过生猪养殖行业众多标杆企业。牧原食品头猪净利润为327元，温氏股份为355元，正邦科技为154元。龙大肉食前不久公告，今年6月份，龙大养殖商品猪销售均价为11.90元/公斤，较上月上涨7.01%。行业分析师普遍认为，猪周期业已完成筑底，市场回暖是大概率事件，龙大肉食的养殖业务利润可期。

基于对行业周期的洞察能力，龙大肉食充分运用**工具提前锁定行业波动所带来的风险。龙大肉食公告，子公司龙大养殖早在2017年12月就向中国平安财产**股份有限公司购买了育肥猪收益**，投保数量为20万头育肥猪，**区间为：2107年12月5至2018年12月4日。**期间内，生猪实际价格低于14元/公斤，公司将会得到**公司不同程度赔偿。假设生猪价格10元/公斤，龙大养殖将有望**多获得7400余万元的**赔偿。

今年上半年，龙大肉食先后收购临沂顺发和潍坊振祥，进一步夯实在山东的生猪屠宰区域**优势。根据振祥食品官网表述，该公司是一家集生猪饲养、屠宰、加工于一体的现代化企业，年屠宰生猪能力300万头。产品主要销往广东、福建、湖北、江西、安徽、上海、浙江、江苏、山西、山东、河北以及东三省等大中型城市的超市、农贸市场以及肉制品加工厂，产品市场辐射强，覆盖面广。

龙大肉食曾提出目标，不断扩大山东及华东地区的生猪屠宰规模，并**拓展中西部区域市场，计划在3年内，通过并购和自建将公司生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。

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