2018年玉米临储**投放共699.6万吨

2018年4月4日晚间，牵动市场心跳的临储拍卖终获石锤。为做好玉米库存消化工作，根据当前玉米市场供求状况，**有关部门定于4月12日-13日启动**临储玉米竞价销售，包含13年产分贷分还的9万吨玉米在内，2018年临储**投放共699.6万吨。**投放计划中，13年产33.8万吨、14年产658.8万吨、15年产7万吨，其中黑龙江共419.3万吨、吉林177.7万吨、辽宁29万吨、内蒙古73.6万吨。

2018年临储拍卖重启，投放时间提前、批量增多，而且**有关部门**加入明确销售底价的通知，以及提醒交易会员注意超期存储粮质和规避交易争议问题等元素，体现了上层在政策粮尤其是陈粮去库存的决心和**市场供给、维护粮价稳定的态度。

一、2017年玉米拍卖市场回顾

2017年5月5日拉开了2017年政策性玉米投放的序幕。基于市场流通贸易粮源紧缺、起拍定价相对偏低、加工企业及贸易主体参拍积极性高，拍卖高溢价、高成交情况持续一月时间左右。

然而至2017年6月份，拍卖经历了从初期的火爆到目前理性回归的过程。一方面集中抢拍造成库点出货压力骤增；另一方面，月内拍卖总量赶超去年全年，粮源不断供给市场令玉米价格承压。6月9日当周开始，玉米拍卖成交率出现**下滑。

自5月5日至10月27日，2017年临储拍卖总计投放25周，成交量高达5751万吨，远超2016年全年2182.66万吨的成交量，临储玉米库存已从2.36亿吨，降至1.79亿吨，去库存效果显著。

2017年拍卖市场对增加**供给、稳定粮价在合理水平起到了关键作用，整体玉米现货市场并未因为临储投放而出现大幅波动情况，经历了拍卖初期深加工陈化粮定向粮消耗和贸易主体抢拍，再到**后环节参与热度下降及用粮企业随用随拍，玉米行情实现了稳步过渡的过程。陈粮去库存的同时，进口原料替代得到**控制、下游产品出口优势提升，国内玉米产业链运行得到了优化和改善。

二、2018年玉米拍卖周期市场预判

2018年拍卖供需环境对比2017年情况差异显著。目前东北、华北基层总体余粮不足2成但贸易环节库存相对较多，深加工企业库存平均1个月左右、饲料企业整体库存平均约2个月，深加工及饲料企业下游产品消费疲软，行业利润整体偏差，随着临储拍卖的落实，产地部分持粮主体心态生变、出货积极性**。预计在当前物流成本下滑、运行顺畅的背景下，伴随临储正式开拍政策粮供给增量以及天气回暖春耕备耕，市场环节库存和基层农户粮源将进一步被挤出，玉米价格行情整体承压。

笔者认为，类似2017年高溢价的情况今年难再现，而溢价0-50元/吨成交将成为大概率事件：其一，今年的临储政策粮源大力投放，首周拍卖量高达700万吨，拍卖粮源供应量非常巨大；其二，市场粮源库存充裕，其中临储库存仍有1.78亿吨的巨量，且贸易环节及企业中的新粮库存亦非常充足；其三，替代品小麦拍卖底价再次下调，2018年1月16日及4月18日起两次分别下调**收购小麦销售底价50、60元/吨共110元的幅度，替代品价格优势有所增加；其四，水稻拍卖继续加量投放，超期水稻对燃料乙醇等企业提供原料支持，在一定程度上减少了对陈玉米的需求。在供应压力巨大而需求支撑不足的情况下，临储拍卖成交预计难再现去年拍卖的火爆景象，而流拍、底价成交或低溢价成交或成为本年度的拍卖常态。继4月12-13日当周市场将投放近700万吨玉米之后，市场消息称，4月19-20日将继续投放700万吨，如果按照每周投放700万吨计算，月底前市场增加2100万吨供应量，供应环境整体宽松。

经历市场化调整和波动之后，17/18年度下半年国内玉米市场将整体以“政策市”为主基调。中美贸易摩擦对玉米市场短期影响有限远期偏空、玉米销售底价有进一步下调可能、本年度好粮好价影响或将稀释，拍卖溢价成交风险较大。建议现货贸易企业**现货库存谨慎参拍，低价成交、避免溢价竞争；建议饲用企业随用随采，保持合理**库存水平；建议玉米深加工企业主动参拍，通过消化低等级超期玉米**生产成本、**行业加工利润。

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