乳清粉市场供需博弈 价格反弹后再陷瓶颈

受人民币兑美元汇率下跌进口成本大幅上升、天津港爆炸运输物流受阻、全球乳制品拍卖价格上涨，以及下游需求逐渐恢复的影响，在历经了数月的**下跌后，乳清粉市场终于显现出回暖气息。但是国外库存仍然高企，市场疲软，国内进口量持续增长，继续施压国内乳清粉市场。国内**乳清粉价格在经历了短暂的小幅反弹后，似乎又进入了“上下其难”的瓶颈期。

人民币贬值致进口成本上升 贸易商上调报价

8月11日央行发布声明，为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

官方声明这么一大段，说白了就是人民币贬值了!11日，人民币兑美元中间价调降1136个基点，报6.2298元，贬值近2%，调降幅度为2013年4月以来**，12日再次贬值约1.6%，13日继续这一趋势，美元对人民币汇率突破6.4。受人民币大幅贬值影响，饲料级乳清粉进口成本随之增长约200元/吨。如果后期人民币继续贬值，乳清粉进口成本仍有加大趋势，国内贸易商鉴于进口成本上升，部分商家接连暂停报价或调高报价。

下游备货积极 成交量**回升

8月12日天津港发生重大爆炸事故，导致天津港货物作业受到严重影响，部分道路禁行。天津港是华北地区主要港口之一，是进口乳清粉到国内各地的重要中转站。受爆炸事件影响，乳清粉港内运输和港内向外运输均受到限制。另外，抗战胜利七十周年阅兵庆典活动即将到来，北京及周边地区多实行交通管制，市场有消息称，天津港口或于9月5日后再开放。周边工厂为防备后期缺货，积极备货，成交量**回升，导致部分地区乳清粉现货趋紧，**乳清粉价格反弹上涨。

全球乳制品市场或筑底企稳 利于提振市场

在经历了连续五个月的价格下跌后，乳制品价格终于在全球乳制品交易拍卖中，实现价格正增长。8月19日进行的全球乳制品交易中，GDT价格指数上涨14.8%，涨至590点，乳制品中占主导地位的全脂奶粉价格指数上涨19.1%至1856美元/吨。分析人士认为，此前恒天然表示明年将削减全脂奶粉1/3的数量，是此次乳制品价格实现正增长原因所在。并且有专家预测，乳制品价格基于供需关系定律，还会实现进一步增长。全球乳制品拍卖价格上涨，无疑是给疲弱的乳品市场注射的一剂强心剂。

虽然美国乳清粉市场延续疲弱格局，价格接连下挫，但是由于价格已经抵达近年低位，与前期相比，下行动力有所减弱。同时，市场传言国外部分品牌供应商计划减限产，以减少供应，导致未来货源可能出现阶段性偏紧现象，为国内价格上调提供支撑。

此外，欧洲乳清粉市场也显现止跌企稳迹象。**统计数据显示，本周德国、法国、荷兰等欧洲主要乳清粉生产**国内乳清粉价格与上周持平或小幅上涨。国外市场价格的触底反弹为提升国内乳清粉市场人气，提振市场信心起到积极作用。

供需博弈仍在继续

对市场走势起决定性作用的仍是供需面。虽然国内能繁母猪存栏量仍在继续下降，但是随着猪市的不断升温，下游仔猪补栏情况也随之持续好转，三、四季度对乳清粉的需求也应该逐步向好，有利于扩大乳清粉消费。但是据海关统计数据显示，七月份国内乳清制品进口量同环比剧增，并且已经连续5个月环比增加。按照海关统计数据来看，国内乳清粉供应还是很充足的，但是近期市场连续出现无货停报消息，表面看国内市场供应趋紧，这与较大的进口量之间显然是矛盾的。今年以来，乳清粉价格持续震荡下跌，进口商前期低价出货，已经连续亏损10月有余，如果借“双节”来临之际，以及近期发生的偶然事件，经销商借机挺价也是可以理解的。整体来看，下游需求会持续恢复，但是市场供应压力仍存，供需博弈仍在继续。

综上所述：一方面，受近期下游需求逐步恢复，人民币贬值、天津港爆炸、全球乳制品拍卖价格上涨等因素的影响，国内乳清粉市场显露反弹势头;另一方面，养殖业需求仍较薄弱，加之全球供应充裕背景未改，国内进口量持续增长，又使乳清粉市场反弹之路压力重重。究竟后期市场如何，我们拭目以待!

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