2月母猪再跌23万头！**猪价或在明年

　　**部公布2016年2月份生猪存栏数据，2月能繁母猪存栏跌至3760万头，较上月减少23万头，环比下降0.6%，同比下降8.5%;生猪存栏量36671万头，较上月减少672万头，环比下降1.8%，同比下降5.9%。

　　能繁母猪2月存栏数据验证了我们前期观点:环保加严导致养殖户被迫出清或使得在猪价持续景气下母猪存栏继续下行。并且我们认为，在16年一号文件明确提出要“根据环境容量调整区域养殖布局，优化畜禽养殖结构”的背景下，加之环保纳入绩效考核，**或推出更加激进禁养区治理方案，使得部分地区养殖户继续被迫退出，从而导致后期能繁母猪存栏或继续下行。从目前情况来看，生猪禁养已由南及北。辽宁地区已出台相关环保政策，对于生猪养殖开始划分禁养区，而从我们草根调研了解，河南中牟县部分地区也已开始实行全面禁养，且后期可能向全县推行。总体上，我们推断，能繁母猪继续下行趋势难以迅速扭转。

　　生猪存栏环比继续大幅下跌，现阶段供应紧缺态势或超预期。2月份生猪存栏继续大幅下行，环比降幅达1.8%，我们认为主要原因在于春节前养殖户集中出栏和提前抛售现象较为**。因此现阶段的生猪供应短缺态势或超出预期，3月份猪价将不跌反涨。同时，冬季仔猪疫情或使得后期生猪供应继续下行。结合专家观点和我们草根调研了解情况，今年冬季时期五号病及仔猪腹泻为三年来**严重，且疫情发生范围广，因此使得6-8月份生猪供应或出现大幅减少，从而拉动猪价继续上涨。整体上我们预计今年猪价有望突破22元/公斤，但并非是这波景气周期的**点。

　　当前时点坚定看好生猪养殖股，主要基于两个预期差:1、3月份猪价将不跌反涨;2、能繁母猪存栏或将继续下行，这势必改变生猪养殖股的配置预期--2016年并非是卖点。根据能繁母猪存栏低点对应12个月之后生猪价格高点的历史经验，猪价高点或将出现在2017年，因此当前时点生猪养殖仍具有配置价值并值得买入，且能繁母猪的下行将使得生猪价格的高点预期不断更新:价格更高且维持高位时间更长。

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