农牧饲渔研究报告：种子前哨，养殖接力

　  目前种子板块的活跃度较高，我们认为这种热度将持续延展到2013年上半年：
　　1）**公司2012年业绩或保持高速（隆平高科），或超此前市场预期（登海种业）
　　2）12月和明年一季度对于政策的希冀仍在继续发酵
　　3）资本市场对供大于求的行业形势已经预期充分
　　**公司仍是瞩目标的，首推登海种业（弹性高），以及隆平高科（业绩稳定）
　　禽畜养殖板块有望在下半年迎来较大行情，但具体时点仍需观察。
　　1）猪价已经持续下跌了1年半，从周期的角度看，明年猪价或将实现较有力度的反弹；
　　2）从国外的情况来看，由于饲料价格飙升引发14年来**亏损，美国农场主正以2009年以来**快的速度屠宰生猪，这意味着明年其生猪存栏量将迅速**、猪肉价格将迎来反弹，进口猪肉的价格或将提升；
　　3）具体时点仍需观察，猪价切实反弹的先行指标：1）全行业亏损；2）母猪和生猪的存栏数据趋势性向下；3）母猪/生猪的比例**在10% 以下。届时我们提议关注雏鹰农牧和即将上市的牧原食品（时间待定）。
　　水产板块在春捕时段存在机会：
　　由于今年春季南参的数量较多，导致春捕价格非常低迷，甚至很多南参养殖户都出现大规模亏损。我们认为，在蛛网效应的制约下，2013年南参的养殖数量和对春捕价格的冲击都将有所缓和，价格的同比表现也将较为好看。因此，沿着价格的角度来看，水产板块在春捕时段存在机会，我们建议关注今年利空出尽、调整较多的獐子岛和弹性较强的好当家。
 

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