生猪暴涨的原因和产业链机会

2014/5/21 来源：互联网标签：生猪暴涨原因

生猪价格经历近六个月的下跌后于近期出现暴涨，成为市场关注的热门话题。现阶段生猪价格从深度亏损涨回到成本线。猪价上涨推动生猪养殖业公司盈利持续改善，看好生猪养殖板块和种猪繁育企业和猪饲料生产等上游企业，另外，下游具有收储资格的大型生猪屠宰企业在**收储新举措中率先受益。

价格暴涨的原因

据了解，去年12月中旬以来，生猪价格出现较快回落。今年春节期间，因供过于求跌破成本价，猪肉价格出现了过去十年从未有过的旺季大跌。4月下旬，部分屠宰企业适当**了生猪收购价格，“五一”之前，屠宰企业停购，但猪价却继续猛涨，而目前猪肉价格也基本回到养殖户成本线，不少养殖户显示出惜售意愿。

对于此次生猪价格暴涨背后的原因，市场存在着不同的看法。

一种观点认为，此次生猪价格上涨是**的救市之举，避免猪肉价格的暴涨暴跌带来CPI的大涨大跌。猪肉价格与CPI数据关系密切，若价格出现大涨大跌，有可能令当月的CPI大幅波动。据记者4月17日报道，**发改委价格司曾召集金锣、雨润、中粮等大型养殖、屠宰企业，随后猪价便步入上行通道。因此有媒体猜测，此次生猪价格上涨主要原因是**在“幕后操盘”，而持这种观点的核心逻辑是将目前生猪市场的情况对比2010年猪价暴跌后导致养殖户大量淘汰母猪，第二年猪肉出现报复性暴涨的事实，认为本次生猪价格连续下跌了半年，如果继续下跌，势必会导致大量猪场关门，使得生猪存栏量大幅下降，很有可能将造成 2015年猪肉价格的暴涨，也将带动CPI大涨大跌。

而记者对上述观点进行了否认，并在报道中援引了一位参会人士的说法。该人士表示，“事实绝非如此，会议也非约谈会议，只是针对生猪价格的形势分析会。”他指出，调控的目的首先是企稳，如此暴涨绝非**意愿，而针对前段时间的猪价持续下跌，直到3月底才发出首轮收储，且收储量只有6万多吨，由此也可以看出**其实是希望借助市场的作用，起到淘汰生猪落后产能、促进生猪行业结构调整的目的，而非一味救市。

此外，还有一种声音认为，这与**收储工作有关，冻猪肉收储短期对猪价形成利好。在今年在3月底，有关部门启动了**批**储备冻猪肉收储；5月7日，发改委表示，由于猪粮比价仍**低于预案设定的6∶1盈亏平衡点，生猪养殖依然亏损较多，**将于近期启动第二批**储备冻猪肉收储。

冻猪肉收储是**干预生猪、猪肉价格的重要手段，由于依靠**调控手段增加了猪肉的“需求”，因此在收储政策出台前后，猪价会出现小幅上涨。但从本质看，由于收储量占总产量规模较低，对猪价中长期影响不大。但一般而言，**收储时点因正好与5-6 月猪价季节性反弹的节点重合。

申万研究认为，中国生猪养殖业“去产能” 加速，能繁母猪存栏量持续下降，逼近生猪生产需求“警戒区域”。预计生猪价格止跌企稳，并逐步进入上行通道，四季度或因供给趋紧、消费增加双重叠加效应而加速上涨。由于本轮上涨同时伴随去产能的过程，供给趋紧，预计本轮猪价上涨的持续性较以往延长，同时，因为没有疫病的影响，猪价上涨的幅度将比较缓慢。对于未来的判断：5月份猪价正式企稳回升，进入上涨通道；8- 9月临近中秋、国庆消费旺季，猪价涨幅扩大；9月中下旬或短期震荡、回调，至年底再上涨至次年春节。

不过，业内预计2014年将新增生猪产能200万-300万头，长期来看生猪仍然处于供大于求的状态，行业步入“微利时代”。

产业链机会

畜牧产业链包括上游的饲料、疫苗兽药行业和下游的屠宰加工行业，短期来看，下游压力**。

猪饲料行业2014年1-2季度经营压力大，企业促销力度大，饲料企业应收账款基本正常，但是经销商资金偏紧。疫苗兽药行业面临的困难和饲料行业类似，养殖户减少药品使用或者由高价药品转为便宜药品使用的情况较多。预计到2014年3季度后期将观察到饲料和疫苗兽药行业经营回升趋势（销量和单位盈利指标）。

生猪屠宰加工行业在2014 年4 月屠宰量就出现偏紧的苗头，1-3 月屠宰生猪重量同比增长2%左右，4 月至今屠宰生猪重量同比下降1%左右，5月上半月部分屠宰企业日均屠宰量下降在30%左右。考虑开工率大幅下降和“白条肉-生猪”价差略微缩小，目前生猪屠宰销售生鲜盈利下降幅度极大，而主要企业原料库存较大使得肉制品业务盈利仍较为客观。